谁还在相信“光”？
@科技新知 原创
作者丨王思原 编辑丨伊页
全球化下的光伏行业无比热闹，入席者吃得满嘴流油，也难免进入阶段性产能过剩。但周期性的技术突破和数不尽的热钱涌动，仍在吸引更多跨界选手坐上 " 赌桌 "。
【资料图】
其中固然有嗅到新能源产业机遇，押注转型升级的；但也有主业表现不佳，试图通过光伏概念孤注一掷的。短期的蜂拥自然拉高了壁垒，整个光伏产业链的优质资产几乎被抢购一空，跨界玩家的捷径正快速地关上大门。
与前些年的新能源车类似，光伏行业也确实跑出来不少 " 新势力 "，但随着市场集中度加大、壁垒逐渐拔高的大趋势，救命稻草或许也能压死骆驼。
01
跨界光伏的 " 新能源车困局 "
2019 年前后，国内造车新势力崛起，互联网企业、家电巨头，甚至地产大鳄，都想分一杯羹。
如今的光伏行业也是如此。
前有卖饲料的通威股份杀入上游的硅料领域，后有 TCL 以蛇吞象之势拿下中环，全产业链布局。据不完全统计，仅在 2022 年就有 70 余家 A 股上市公司发布公告跨界光伏，甚至有些主业和光伏丝毫无关，房地产、养猪、乳业、玩具、珠宝、服装、玻璃等等都在其内。
今年 5 月，中国投资协会能源投资专委会秘书长张杰对外透露，TOPCon 技术出现后，大规模的资本和企业涌入光伏行业，约 90% 的世界 500 强企业已经涉足到新能源行业。
造车新势力跑出了 " 蔚小理 "，跨界光伏也有不少成功案例，让不少 " 濒危企业 " 实现翻盘。2022 年的跨界选手中，最具代表性的是汽车装饰起家的钧达股份，去年下半年转型光伏光速扭亏，全年净利润达到 7.17 亿元，较 2021 年大涨超 500%。
有阳光的地方也会有阴影。
比如奥维通信原计划与上海熵熠在淮南市田家庵区组建合资公司，投资 2.1 亿建设 5 GW 异质结（HJT）太阳能电池及组件项目。但今年 6 月，前者发布公告称，未能就交易对价、业绩承诺、投后管理等交易方案的核心条款达成一致意见，最终终止筹划重大资产重组。乾景园林去年底宣布牵手国晟能源进军 HJT 电池，由资产收购、股份协议转让、非公开发行股票等三部分组成，涉及资金在 5 亿以上。但前不久双方因种种原因终止合作，结束了蜜月期。
此外，金刚玻璃赌性更重，改名金刚光伏借钱进军 HJT 领域，但结局是越赌越亏，2020 年底的资产负债率为 48.78%，而到今年一季度上升到 99.03%，同期总负债 28.19 亿元。
跨界 " 追光 " 的 B 面已经显现，一些企业尝到了苦头，很多甚至铩羽而归。可人们往往只愿意看到一举成名天下知的逆袭神话，而忽略一将功成万骨枯的残酷现实。
02
追光就是借钱也要上
2009 年 " 屋顶太阳能计划 " 横空而出，各地方政府支持力度空前，很多企业连卖水泥、做服装的都转行光伏。当时有企业家说：" 只要有钱就可以整！"
两年之后，全国光伏企业达到 260 多家，" 双反事件 " 后还剩下 112 家，大部分跨界选手被秋风扫进历史的垃圾堆。
眼下光伏产业处于从 P 型电池向 N 型电池技术转型的过渡期，不少想要低谷翻盘的企业，以为又等到了周期性的机遇，即便身处泥潭也要 " 追光 " 一搏。
连续五年亏损的上市游戏公司三五互联，跨界光伏不到一年，投资总额便高达 40 亿元，并还在持续加码；年初明牌珠宝投资 100 亿元建设光伏电池片 " 超级工厂 " 项目，而截至 2022 年 9 月底，公司总资产不到 45 亿元，其中报告期内的货币资金仅 11.83 亿元。
还有皇氏集团、宝峰时尚、正邦科技等众多亏损无止境的企业，都在加码光伏，并且投资均是以亿为单位计算，不但堵上了全部身家，还透支了未来的盈利空间。当然，也有格力、创维这些虽然财大气粗，但近些年口袋也吃紧的家电企业跨界光伏，以找到新的增长点。
义无反顾地甚至有些盲目，也是因为早年间太多光伏造富神话的耳濡目染。2005 年的施正荣，便凭借无锡尚德的上市登顶中国首富，而彼时距离其回国创业仅 4 年时间。此外，彭小峰、苗连生、李河君等企业家，几乎在同一时期靠光伏坐上地方首富的宝座。直到现在，部分光伏企业实控人的资产财富依然是顶级水平。
早期成功的路径万变不离其宗，就是通过收并购优质资产，要么有技术要么有资源。通威股份在 2010 年左右先后拿下四川永祥和合肥赛维，前者在 2008 年便有 1000 吨多晶硅的产能，后者则在被并购后重启了 32 条多晶硅电池生产线。
TCL 则通过国企改制，拿下了天津老牌半导体企业中环联合，改名 TCL 中环后很快成为国内光伏硅片 " 双寡头 " 之一。
靠着光伏 " 起死回生 " 的钧达股份，其并购的捷泰科技本便是电池龙头之一，是国内较早一批从事光伏电池研发、生产与销售的专业化电池厂商。根据 PV InfoLink 统计，自 2018 年以来捷泰科技电池出货稳居全球前五（不含一体化企业）。
但时过境迁，如今市面上能够收并购的优质企业已经极其稀缺，很难再去靠走捷径的办法去光伏行业捞金。乾景园林和国晟能源的合作夭折，就是吃了路径依赖的亏。
国晟能源成立于 2022 年，在资源、人才储备上几乎为零，截至当年 8 月底的营收仅为 188.96 万元，净利润为 -1191.93 万元；主攻的还是 HJT 这种前沿技术，短期内除了烧钱外，盈利的可能微乎其微。所以两家的接触除了短暂提升股价外，再难看出其他反转苗头。
虽然光伏电池片技术的变革带来较大契机，但就像新能源车三电系统的发展，在大方向定型后很难有较大的格局改变，多是在现有技术上迭代，比如增加电池密度、增加电机动力等。留给光伏 " 新势力 " 的时间并不多了。
03
难蹦出下一个 " 新势力 "
去年之前，跨界光伏的企业还多以电站投资为切入点，比如创维只做风险更低的下游市场；但最近的趋势是，初生牛犊的跨界选手更倾向于进入上游诸如电池、组件等制造环节，试图抓住 TOPCon、HJT 等新技术路线变革的红利。
据「科技新知」不完全统计，最近 20 家宣布跨界光伏电池、组件领域的上市公司中，最少 6 家明确指出要量产 TOPCon 电池，且基本均是 10 GW 以上的规模，另外最少 8 家企业的目标是 HJT。
从光伏行业大背景来看，无论是企业家们的公开演讲、小范围交流，或是媒体的追问中，内卷、过剩都是高频词汇。有数据显示，过去 18 年间，国内厂商建设了 380GW 左右的全产业链光伏项目，而在最近 18 个月里，又新建设了超过 380GW 的全产业链项目。
而据业内预计，今年全球最多也只有 400GW 左右的新增装机规模。供过于求的后果，恐怕是又一轮的全产业价格战开启。
不过目前可再生能源的发电成本仍略高于传统燃料能源，因此行业的技术演进方向无不朝着降本增效努力。
TOPCon 和 HJT 均属于 N 型高效电池技术路线，前者可以与 PERC 产线实现更好地兼容，且电池生产成本更低，商业可行性更高；后者拥有更简洁的工艺流程、高转换效率等优势，被认为是颠覆性技术。可不论那种，都需要长期的研发投入。在核心技术人才上，龙头企业优势明显，除了已经吸纳的业内大牛外，甚至垄断了未来人才。例如晶澳科技投资建设邢台新能源职业学院，隆基绿能与西北大学合作创办隆基班，直接从源头把控人才。
从时间和资金成本上来看，新入局的企业也优势不大。TOPCon 可以与现有约 70% 的 PERC 产线兼容，只需在工艺上额外增加 3-4 步便可进行升级。当跨界玩家完成建设度过爬坡期时，传统势力可能早已实现量产。
HJT 虽然需要完全更换或者新建产线，理论上让所有企业站在了同一起跑线，但几乎所有环节的成本都高于 PERC。单线建设大多需要 4-4.5 亿 /GW 左右，加之对银浆的用量大，生产成本还会更高。
此前的 SNEC 光伏展上有多位业内人士表示，N 型光伏产品量产的难度，比传统 P 型产品要大得多，且有多家新进企业的 N 型产线爬坡速度较慢。
另外，据不完全统计，目前国内规划投资的 TOPCon 项目已达 1000GW，而去年全球光伏新增装机仅为 230GW。内卷之势早已不分 PN，未来行业的话语权开始向 " 一体化 " 倾斜。
从 2021 年开始，多家千亿市值光伏龙头相继宣布了产能扩张计划，就连格力这样还未在光伏市场站稳脚跟的跨界者，都已开始进入制造环节，大手笔向上游布局，且指向同一个关键词 " 一体化 "。旨在通过优化各环节产能布局与配比，来提高一体化产业链竞争优势，进而提升整体盈利能力的目标。
数据显示，隆基绿能、晶澳科技、晶科能源一体化布局较早，当前一体化率均超过 50%。而这三家在下游市场的出货量总和也接近 50%。这意味着大部分市场最终会被具有垂直一体化优势的企业吃掉。
现在的光伏行业正处于与汽车行业类似的新能源变革期。新势力们虽然能够获得短暂领先，但最终拼的还是供应链整合、规模化量产，以及市场品牌力。传统的头部企业由于有规模和技术优势，成本控制能力自然更强；而雄心勃勃的跨界企业，大多本就囊中羞涩，又要在技术、供应链、市场层面从零开始，成功穿越独木桥的概率可想而知。人类从历史中吸取的唯一教训，就是从来不会从历史中吸取教训。一边是巨额投资光伏的跨界企业大败而逃，一边是更多不认命的赌徒迎难而上，冰冷的市场并不会在乎个体的输赢，想成为最后的胜者还是要量力而行。
参考资料：
光伏电池的技术之争，谁将在万亿市场中脱颖而出？- 经纬创投
近百家企业跨界光伏，它们正面临哪些难题？- 界 . 面新闻
产能过剩 光伏行业 " 狼真的要来了 "- 证券时报
垂直一体化：中国光伏产业的必然趋势 - 锦缎
乾景园林终止定增，光伏项目告吹 - 银柿财经
钧达股份财报
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